任泽平：外需向好 警惕美联储“加息”因素

　　方正证券任泽平认为，因春节因素、成本上升及贸易环境和结构变化等影响，2月出口下滑。因美欧经济加速、出口订单回升，出口趋势向好，但美国加息预期、中美贸易战、英国脱欧、欧洲法德大选等风险使得国际环境依然严峻复杂。因内需复苏、价格上涨及低基数效应影响，2月进口大超预期。美国经济正从复苏走向过热，中国经济从过去长达6年的衰退走向经济L型的小周期复苏，中美经济周期不同轨。美联储3月15日议息会议临近，加息预期强烈。需要警惕国内被动跟随“加息”，紧货币宽信用。大类资产从债市向股市轮动，新周期新牛市。维持战略看多A股结构性牛市，建议关注新周期+低估值真成长。

　　从总体上看，外需向好，全年出口有望好于去年。2月，中国外贸出口先导指数为40.2，较上月上升1.2，连续四个月环比上升。不过，由于中美贸易战风险等，国际环境依然严峻复杂。贸易账户自2014年3月以来首次转为逆差。2月人民币汇率企稳，外汇储备余额30051.2亿美元，重返3万亿美元关口，终结此前连续7个月下跌的态势，贸易账户转为逆差表明外储增加的来源并非是贸易，可能是其他因素引起的结汇问题。